来源：上海证券报
去年10月至今，疫后复苏行情如火如荼，站在当下时点，市场风格分歧已经显现。“后续需要观察基本面数据，然后去判断经济复苏的前景。在价值股已经上涨、估值逐步修复的前提下，市场或转向成长风格，景气度投资正当时。”农银汇理基金经理张燕说。
景气度投资长期有效
(资料图片仅供参考)
近些年来，景气度投资在业内比较时兴。所谓景气度投资，可以理解为提前寻找行业快速发展过程中业绩可能超预期的标的。采用这种投资方法，要求基金经理对产业趋势、行业变化有足够多的了解和把握，能从众多行业中选出景气度较高或处于向上拐点的领域，借此获得超额回报。
资料显示，张燕具有11年证券从业经历、5年投资经验，擅长挖掘高景气行业，能敏锐捕捉新生事物带来的投资机会。张燕所管理的产品历史投资业绩出色，其代表作农银高增长混合基金近5年收益率为3.09%，大幅超越同期业绩基准5.42个百分点，显著跑赢同期上证综指的-4.97%。
张燕认为，从历史表现看，在A股市场中，景气度投资方法大多时候呈现出很强的有效性，包括2013年至2015年达到高峰期的TMT行情、2020年至2021年的新能源行情等。“有些年份，景气度投资在大板块选择上会失效，如2022年的新能源车行业，出现部分子板块表现较好而大板块相对较弱的行情。长期来看，景气度投资是一种大概率正确的投资方式。”张燕说。
她表示，未来将在把握中观行业景气的基础上，挖掘产品力不断提升、竞争格局不断优化、处于高增长阶段的估值合理的优质企业，分享企业盈利增长带来的投资收益。
深挖景气行业布局成长标的
张燕认为，今年国内经济稳步复苏是确定性事件。从流动性看，合理充裕的流动性适合成长股投资。
从估值看，张燕认为，当前成长板块大多处于历史低位。综合上市公司盈利、市场流动性和风险偏好等因素，今年A股指数预计震荡上行，可关注结构性机会。
张燕将采用自己较为擅长的景气度投资方法，聚焦熟悉的成长领域，寻找高景气的行业方向：首先是高景气板块，重点关注新能源领域的光伏、风电、储能；其次是景气反转的板块，如半导体行业景气度自2021年四季度见顶，至今已走过近一年半的下行周期，年内将迎来见底回升的新一轮景气上行周期。
另外，张燕还持续关注新景气方向，如近期比较热门的人工智能方向。“人工智能是近期颇受关注的细分方向，包括AIGC.但从公募基金投资布局角度看，它处于较早期阶段。”张燕更看重的一点是，一个高景气度板块若要成为当年领涨板块必须有业绩兑现。她看到，一些公司能真正在相关领域实现盈利尚需时日，从投资角度看，暂时很难找出适合布局的个股。但作为天生对新生事物具有高度敏感性的成长投资风格基金经理，张燕表示，会密切关注这一新生事物，当这些新领域真正有业绩贡献时，再进行布局。
新基金布局恰逢其时
据悉，农银汇理从2月8日起发行农银景气优选混合基金(A类： 017842；C类： 017843)。资料显示，农银景气优选混合是一只偏股混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%。从投资目标看，该基金将在景气行业中优选具备核心优势的个股，在严格控制风险和保持良好流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
“目前市场风格还处于朦胧期，大家都在等待一些数据来验证。到三四月份新的数据出炉，市场会形成较为明确的风格。这个过程也是新基金成立的时点，若届时市场出现调整，将是较好的长期布局时机。”张燕说。
张燕预计，一季度市场或延续2022年风格，行业轮动快速，后续高景气成长板块有望接棒。投资主线方面，短期内聚焦内需触底修复方向，中期则坚持成长主线，从高景气、产业趋势、政策安全等维度选择标的。