重磅新规落地或将影响万亿货基市场。近日，证监会与央行共同发布《重要货币市场基金监管暂行规定》(以下简称《暂行规定》)，并自5月16日起施行。随着《暂行规定》对重要货币市场基金进行定义以及对风控要求等进行严格规范，货基市场也正式迎来强监管时代。有业内人士认为，《暂行规定》的发布体现出监管部门对规模较大货基的监管力度趋严，有利于提升货基稳定性，长期来看，货基规模的合理性规范有利于保障基金投资者利益。
重磅新规出台
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在证监会持续推动市场规范的背景下，针对重要货币市场基金的管理规定也在近日出台。为进一步提升重要货币市场基金产品的安全性和流动性、有效防范风险，证监会会同央行研究起草并在2月17日发布《暂行规定》。据了解，此前在2022年1月14日至2月13日期间，证监会曾针对《暂行规定》公开征求意见。此次《暂行规定》明确了重要货币市场基金定义及评估条件、标准、程序；明确了附加监管要求，增强抗风险能力，同时明确了风险防控与处置机制。
在对重要货币市场基金的定义上，证监会表示，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。满足规模大于2000亿元或者投资者数量大于5000万户等条件的货基，将纳入证监会评估范围。
那么，从现有数据来看，哪些货基可能被纳入重要货币市场基金的监管范围？东方财富Choice数据显示，截至2022年末，基金规模超过2000亿元的货基仅有2只(份额合并计算，下同)，分别为天弘余额宝货币、易方达易理财货币，上述2只基金的合并规模分别为6892.74亿元、2110.56亿元。若包括上述2只基金在内，当前已有16只货基规模超过1500亿元。而从2022年中报披露的持有人户数来看，则仅有天弘余额宝货币投资者数量超过5000万户，持有人户数达到7.41亿户。此外，持有人户数接近5000万的还有平安日增利货币A，达到4688.77万户。整体来看，同期，还有鹏华增值宝货币、易方达易理财货币A、华夏财富宝货币A持有人户数居前，具体持有人户数在2500万户至3500万户之间。
此外，证监会表示，将从基金资产净值近期变化趋势及潜在上涨幅度、关联度、可替代性等对参评产品予以评估，从而确定最终名单并予以公示。证监会还提到，不符合相关规定要求的，基金管理人、基金托管人和基金销售机构等主体应当在公示后3个月内调整完毕。对于已连续3个月不满足基金组合资产变现期限与投资者赎回期限的比值等相关规定条件的重要货币市场基金，证监会可以将其移出重要货币市场基金名单。
就《暂行规定》发布及落地的必要性，中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平认为，目前国内货基的安全性、流动性表现总体较好，产品吸引力较强。但同时规模较大的货基流动性管理难度上升也是显而易见的。
“超大规模货基涉及投资者众多，同时货基属于交叉性金融业务，从统筹金融发展与安全的角度看，应该实施分类监管”，杨海平补充道。
有利于提升货基稳定性
不难看出，随着货基规模的持续增长，监管对重要货币市场基金的管理运作也提出了更高要求。据中基协显示，截至2022年12月末，货基规模达到10.46万亿元，在全市场公募中占比超40%，相较2021年末的9.47万亿元，同比上涨10.44%。
总体来看，证监会表示，由于个别货基产品规模较大或涉及投资者数量较多，如发生风险易对金融市场产生负面影响，因此需提出更为严格审慎的监管要求。
与此同时，《暂行规定》明确提及基金管理人应当确保自身投资研究、系统运营、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。此外，基金经理考核不得与规模挂钩。在杨海平看来，基金规模过大对基金管理而言，不仅使流动性管理压力大幅度增加，也对基金管理人提出更高要求，维持业绩的压力也大幅度上升。
以规模最大的货币基金为例，天弘余额宝以“过人”的规模拉开与同类产品的差距，但在业绩表现上却不算亮眼，且收益率在2022年一跌再跌。数据显示，天弘余额宝的七日年化收益率曾在2022年2月跌破2%，并在7月、8月、11月相继跌破1.5%、1.4%、1.3%，并在彼时引发市场关注。最新数据显示，2月17日，该产品的最新七日年化收益率为1.77%。
对于被纳入重要货币市场基金有何影响，杨海平指出，货基一旦被认定为重要货币市场基金，就要从底层资产信用等级、高流动性资产的占比、非活期存款占比、投资组合久期、杠杆率、风险准备金计提方面进行对照落实，对投资组合进行调整有一定的难度，也会带来管理提升和经营业绩方面的压力。