上周黄金市场冲高回落，美元反弹与欧美缩减购债的预期依然压制贵金属市场。在此前疲软的非农就业数据令市场对于短期美联储不急于缩减购债的预期充分发酵后，上周多位官员再次认可年内采取行动的立场令市场重新被忧虑情绪所笼罩，黄金几乎回吐了近2周以来的全部涨幅，市场人气再度涣散。
博时黄金ETF基金经理王祥表示，黄金表现的持续疲弱整体超出预期，一是美国国债收益率并未脱离近期盘整区间，上周内虽然有多位美联储官员提及缩减购债的事宜，但更多是偏向于对年内采取行动整体时间节奏上的认可，在近期美国经济数据再次疲软的背景下这些官员均并未提及近期即会采取行动的可能性。而欧洲央行对于紧急抗疫购债计划(PEPP)的调整虽然在客观上确实下调了购债规模，但幅度相当有限。相对于欧美继续高企的PPI数据而言，这种程度的政策对实际利率的修复是较弱的，当下难以成为看空金价的主要理由。同时，中美领导人在时隔7个月后的再次通话虽然对风险偏好存在边际上的提振，但是中美整体的分歧与对立并不容易就此而改变，从上周五晚间时段的人民币汇率再次丢失日内涨幅来看，市场情绪的改善仍缺乏持续性，因此可能也不是造成周内金价疲软的主要原因。回头来看，当周美元指数的强劲反弹可能可以部分解释金价的弱势，但贵金属却与其他大宗商品分歧严重，包括铂钯在内的稀有金属上周破位下行可能对金银市场也构成拖累。对美联储利率政策的敏感性较高造成贵金属相对其他大宗商品的相对劣势的存在可能令资金暂时规避这个市场。
不过，基于美国经济复苏对于刺激政策的依赖性，以及巨额债务成本所带来的升息空间的缺失，我们依然对黄金市场的中长期表现抱有信心，只是低位盘整的时间或较之前预期的有所延长，投资者可能需要更多的耐心。
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