来源：金融投资报 作者：刘敏
中秋假期刚过，却有一批上市公司宣布停产，直接“放假”到国庆。消息面上，多地下发能耗双控的政策文件，节前已有一批上市公司公告限电停产，9月22日晚间，又一批上市公司披露了限产影响，且恢复时间存在不确定性。
值得注意的是，9月23日，磷化工概念股受限产影响大幅走低，而同样受能耗双控政策影响的造纸板块却掀起了涨停潮。
能耗双控政策不断加码
所谓“能耗双控”，是指能源消费强度和总量双控的相关政策。国家发改委8月印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，在能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省(区)上半年能耗强度不降反升，被列为红色一级预警；在能源消费总量控制方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、云南、江苏、湖北8个省(区)被列为红色一级预警。
9月16日，生态环境部发布《重点区域2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案(征求意见稿)》指出，上半年“两高”行业产品产量、煤炭消费量等出现明显反弹，大气环境质量持续改善压力增大。要求坚决遏制“两高”项目盲目发展，有序推进清洁取暖，强化区域联防联控，积极应对重污染天气。按照方案要求，石化、化工、煤化工、焦化、钢铁、建材、有色、煤电等行业为关注重点。
9月16日，云铝股份(000807)公告称，自5月以来，因电力供应紧张，云南省内工业企业实施有序用电。截至目前，受限电影响，公司减少电解铝产能约77万吨。同时，公司控股子公司云南云铝海鑫铝业有限公司已建成的鲁甸灾后恢复重建水电铝项目二期38万吨产能也未能按原计划投产运行。
9月17日，神火股份(000933)公告称，由于电力供应紧张，自5月10日以来，公司控股子公司云南神火铝业有限公司用电总负荷大幅降低，被迫陆续停运20万吨，在产产能降至55万吨。
多家公司公告停产减产
9月22日盘后，又有多家公司因能耗双控政策影响，披露停产限产情况。
天原股份 (002386) 公告表示，近日，云南省发改委下发关于坚决做好能耗双控有关工作的通知。根据相关要求，公司在云南区域内的电石基地水富金明化工有限责任公司已阶段性停产；大关天达化工有限公司、云南天力煤化有限公司分别按一条生产线安排生产。如该政策持续执行，将导致公司电石产量减少约2.5万吨/月。
同日晚间，*ST澄星(600078)公告，公司下属四家工厂停产、减产，几乎占了公司全部的营业收入和净利润，以上工厂均具有黄磷产能。其中，江阴工厂、钦州工厂因设备检修及防控黄磷价格波动风险需要停产，分别预计于10月12日、9月30日左右恢复生产。宣威工厂、弥勒工厂因受云南黄磷生产管控影响，无可供满足生产使用的电量，暂时无法预估恢复产量时间。
西大门(605155)公告称，由于电力供应紧张，浙江省近日对辖区内重点用能企业实行用电降负荷，在确保安全的前提下对重点用能企业实施停产，预计将停产至9月30日。公司目前临时停产，预计影响遮阳面料产量约 11.54 万平方米。
晨化股份(300610)也公告，受江苏电力供应紧张影响，公司全资子公司淮安晨化新材料有限公司临时停产全部生产线。
除了上述公司，横店东磁、赞宇科技、荣盛石化等多家上市公司22日在互动平台上回应了投资者关于能耗双控的关切，且均表示公司目前未受上述政策影响。
造纸板块掀起涨停潮
能耗双控和电力紧张，导致电解铝、塑料化工供给减少，使得铝价、黄磷等产品价格迭创新高。二级市场上，前述上市公司受停产消息影响，公司股价出现明显下跌。
9月23日，受影响较大的*ST澄星开盘跌停，天原股份也于盘中跌停，晨化股份下跌9.41%，云铝股份、神火股份分别下跌 3.61%、1.87%。值得一提的是，受益于磷化工行情，*ST澄星从7月至今上涨近3.5倍。就在9月22日，*ST澄星还收获了月内第7个涨停板。
华创证券表示，双控新政持续加码，高能耗品供给端约束加速景气度上行。就化工品而言，工业硅、电石、黄磷，双碱同属高能耗或高环境压力产品，在能耗收紧和环保趋严的加持下供给端受到强约束，对存量资产而言，产品极端的价格弹性有望带来业绩持续超预期。
另一边，造纸板块全线大涨，个股掀起涨停潮。华泰股份、宜宾纸业、青山纸业、岳阳林纸、博汇纸业等16股涨停。对造纸行业进行能耗管控叠加限电措施，或致供给端边际收缩。中金公司分析师龚晴认为，对造纸行业进行能耗管控，可能推动区域供给在旺季边际收缩，区域库存压力有望改善，推动纸价超预期上涨。