来源：中国基金报 作者：张燕北
最近一个月A股市场内部结构性分化趋于极致，主力资金开始大手笔调仓。以区间成交均价计算，近一个月约有140亿资金从股票交易型开放式指数基金(ETF) 净流出。
其中以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹风格宽基ETF遭遇机构大手笔抛售，而中证500ETF、双创50ETF等部分中小盘和科技成长风格的宽基指数迎来资金净流入。
在行业主题ETF方面，资金高抛低吸迹象明显。近期累计涨幅较大的芯片、军工类ETF整体被获利盘减仓，而表现乏力的医药、消费板块ETF获得资金逆势抄底。
大盘蓝筹风格宽基ETF遭狂抛
上证50ETF、沪深300ETF合计“失血”近160亿
近一个月以来市场结构性行情愈演愈烈，ETF资金流向也呈现分化态势。不同风格的宽基ETF净申赎状况差异显著，一定程度上反映出机构资金的调仓动向。
数据显示，截至8月13日，近一个月约有139.83亿元的资金净流出股票类ETF。其中大盘蓝筹风格宽基ETF“失血”最为严重，多只基金遭遇大量净卖出。据统计，近一个月资金流出最多的前10只股票ETF中，6只为宽基ETF，而前3只均为大盘蓝筹风格宽基ETF。
具体而言，截至上周五7月13日以来上证50ETF份额下滑25.5亿份，缩水幅度达16.52%。期间约有83.92亿元资金净流出上证50ETF，使其成为近一个月“失血”最严重的股票ETF。
而沪深300ETF紧随其后，期间净赎回14.92亿份，净流出资金75.05亿元。仅这两只基金，近一个月合计净流出资金达160亿左右。此外，300ETF、300ETF基金也遭遇较多净卖出，分别净流出资金27.24亿元、9.6亿元。
大盘蓝筹风格宽基ETF整体遭遇大量净卖出的同时，部分中小盘和科技成长风格的宽基ETF产品获得净申购。统计显示，中证500ETF易方达近一个月期间份额增加13.97亿份，获得12.78亿元净申购。中证500ETF、 500ETF两只中证500ETF产品分别获得8.86亿元、3.36亿元资金净流入。双创基金、双创ETF、双创50ETF、双创50ETF、双创龙头ETF、双创50等跟踪科创创业50指数的多只产品也获得资金青睐，其中双创基金、双创ETF两只产品均获5亿元以上净买入。
针对宽基指数ETF近期的申赎动态，深圳一位公募指数投资部人士表示，ETF的申赎情况通常被视为投资风向标，资金整体流出股票ETF，代表资金对后市仍比较谨慎，或判断市场风险有待进一步充分释放。而宽基ETF主要为机构投资者持有，其申赎动向更能反映机构的态度。
“尽管上证50与沪深300指数近期持续调整，估值水平也不断下移，但当前位置与历史估值底部相比，仍然存在一些差距。上证指数与深证成指仍然处于年线位置之上，代表着价值蓝筹股的上证50和沪深300指数早已跌破了牛熊分界线，市场内部分化迹象非常明显。市场场对传统白马股用白菜价进行定价，且并未有着确定性的价格拐点出现。从机构资金的角度出发，当前的市场环境下成长性的企业以及发展前景明朗的行业板块更受青睐。因此，中证500ETF、双创50ETF获得资金净流入。而且相比侧重大盘成长的沪深300，当前的中证500更加分散与均衡，行业上侧重当前政策鼓励的先进制造业以及信息和医疗保健等科技行业。目前该指数PE_TTM估值不到22倍，创新高之后性价比依然显著。”上述指数投资部人士说道。
与主流趋势略显相悖的是，聚焦科技成长板块的部分创业板、科创50指数相关ETF遭遇净卖出。其中创业板50近一个月份额缩水五分之一以上，净赎回逾17亿份，净流出25.96亿元，同期创业板遭到10亿元以上净赎回。而作为规模最大的科创50ETF产品，科创50ETF近一个月该基金净流出5.69亿元。对此，华南一位公募市场部负责人认为，创业板指数和科创50指数前期快速上涨，获利资金“逢高了结、落袋为安”的意愿更强烈。
“另一方面，作为一只囊括科创板、创业板顶级科创公司的科技浓缩版指数，双创50指数可谓是强强联合，青出于蓝，其对此前聚焦于创业板、科创50指数的资金具有虹吸效应。”他说道。
行业主题ETF被高抛低吸
酒ETF、医疗ETF强势吸金
在行业主题ETF方面，资金整体呈现“越涨越卖、越跌越卖”的态势。消费、医药类ETF获资金抢筹，芯片、军工类ETF却遭到抛售。
截至上周五，近一个月以来酒ETF位居股票ETF吸金榜榜首，成为期间最受青睐的ETF产品。数据显示，酒ETF近一个月间份额增加18.33亿份，获得22.99亿元资金净流入。从二级市场表现看，同期该基金场内价格跌逾8%。医疗ETF同样获得资金青睐，净申购金额也超过20亿元，仅次于酒ETF。近一个月该基金场内表现不佳，区间跌幅达11.41%。
主要消费ETF、消费ETF两只消费类ETF分别获得18.6亿元、12.83亿元净买入，医药ETF也获得近10亿元资金净申购，位居ETF净买入榜单前列。此外，两只证券ETF合计吸金近20亿元。
从行业主题ETF资金流出榜来看，近一个月大涨逾15%的中证军工ETF期间份额下滑近18亿份，超过三分之一的基金份额缩水，期间22.78亿元资金净流出。芯片ETF、半导体ETF、5GETF失血也比较严重，一个月时间净赎回资金均在8亿元以上。此外，AI智能、军工龙头ETF、化工ETF也分别净流出5亿元以上。
北京一家大型公募市场部负责人表示，伴随着板块轮动加快，行业主题ETF市场资金“高抛低吸”的特征越来越明显。在行业指数低估区域，投资者一般会通过买入或定投的方式越跌越买，积累筹码；而随着指数反弹和上涨，也会在上涨过程中逐渐兑现收益，落袋为安。
他表示，芯片ETF、5GETF、半导体ETF以及近期迎来大涨的军工板块产品处于高景气度周期，资金获利了结的心态浓厚，投资者边打边撤故而遭遇资金净流出。
“而之前食品饮料板块的回调主要受高估值背景下市场心态不稳和资金面因素影响，叠加短期疫情水灾扰动，但是长期价值不断凸显。白酒板块而言，二季度高端白酒增长稳健。高端品牌价值稳固，增长确定性高，次高端进仍处向上趋势，基于我国高端白酒增长确定性，板块估值尚有上行空间。当下板块估值合理，配置价值逐步显现。医药则属于长牛赛道，多位业内人士建议投资者重点配置，尤其是有低位低吸的时候。”上述负责人进一步介绍到。