来源：国际金融报 作者：夏悦超
ETF的“内卷”属性越来越明显，一旦有新的赛道出现，就会有公募基金公司涌入，随即上报新的ETF产品。
在分析人士看来，未来市场大概率会形成这样一种FOF投基格局：“以宽基指数作为战略配置对象，以行业主题指数作为战术投基对象，两者相互结合，就是良好的ETF-FOF”。
“你看好哪些行业或主题？”这恐怕是今年基民交流ETF投资出现频次最多的话题。ETF的“内卷”属性越来越明显，一旦有新的赛道出现，就会有公募基金公司涌入，随即上报新的ETF产品。
但相比之下，关于一些传统大盘宽基ETF的讨论却显得有些冷清。从今年新成立的股票型ETF类型来看，行业或主题ETF的数量占据了显著优势。从下半年的份额变化数据来看，截至8月16日，目前沪深300和上证50ETF份额减少最多，双创50ETF、互联网ETF、医疗ETF份额增长最多。
业内人士认为，在显著的结构性行情助推下，行业主题ETF将会有更广阔的市场空间和更多的发展机会。
ETF呈现内卷
今年以来，结构性行情轮动持续，一些风格鲜明的股票型ETF的场内份额出现明显分化。
东方财富Choice数据显示，上半年股票型ETF份额增长最多的是中概互联网ETF，医疗、消费、军工等行业主题ETF份额增长位居同类前列，芯片、5G、光伏等科技主题ETF份额减少最多。
进入三季度后，大消费板块持续回调，随着资金“越跌越买”的态度助推，医药、白酒、食品饮料、消费等大消费主题ETF场内份额增长一直排在靠前位置。而资金对光伏、芯片等科技主题ETF的态度也有一定分歧，由于二季度以来的持续上涨，部分资金选择获利了结大幅卖出，还有一部分资金趁着热度继续买入热门赛道的主题ETF。
“热闹”属于行业主题ETF，而传统的大盘宽基ETF正被资金“抛弃”。数据显示，下半年以来，沪深300ETF和上证50ETF份额分别减少17.84亿份和15.66亿份，二者均是目前市场中规模最大的宽基ETF，前者规模达到483.65亿元，后者规模达到544.31亿元。
需要指出的是，在震荡市场下，并非所有宽基ETF都不被资金所看好。二季度末扎堆成立的“双创50”ETF中，部分公司的产品在三季度份额增长靠前。截至8月16日，易方达科创创业ETF份额增长超30亿份，易方达中证500ETF份额增长超10亿份。
前者跟踪的是从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司的科创创业50指数，该指数具有明显的“科技味”；后者代表着一批中小市值公司，也是今年市场更偏好的成长风格，二者相对大盘宽基ETF更受资金青睐。
有业内人士戏称“万物皆可ETF”，虽然行业主题ETF受板块轮动影响，短期涨跌幅较大，但各家基金公司对该类产品的上报热情明显盖过大盘宽基。据记者统计，截至8月12日，今年以来共成立184只股票型ETF，其中宽基ETF数量占比仅在10%左右，大部分新成立的股票型ETF是行业主题类，其中包含众多新的细分赛道，比如动漫游戏、养殖、稀土、化工、食品饮料等。
这种一有新的细分行业便扎堆上报的方式，也被业内人士调侃ETF正在逐渐“内卷”。证监会官网显示，截至8月16日，自8月9日以来，已有华夏、易方达、广发、汇添富、华泰柏瑞、南方、富国基金等多家公募上报了中证储能产业ETF。
行业主题热度高涨
近段时间，记者打开多个理财有关的讨论区会发现，越来越多的基民开始关注行业主题类ETF的投资，而有关细分行业的ETF投资热度明显盖过传统宽基ETF，一些高景气行业的ETF正在被更多基民关注。但也有买入这类ETF的基民表示，重仓行业窄基ETF短期承受的波动太大，新手投资者可能无法适应。
某头部基金公司分析人士表示，在震荡市场下，如果真想去精准把握行业轮动，其实存在一定难度，但可以去选择一些能把热门行业涵盖在内的类宽基指数，只需要投资者去把握一些大方向上的投资即可。另外，投资者也可以按照指数的市值维度去选择一些宽基指数，这样也会降低选择ETF的难度。
该分析人士表示，投资者选择宽基ETF的特点是相对稳健，但弹性也相对偏弱。行业主题ETF弹性较强，但是板块轮动的节奏很难把握。可以长期持有某个大方向的宽基或类宽基ETF，相比短期频繁买卖一些行业主题ETF的交易要更稳妥。
在其他业内人士看来，行业主题ETF的未来发展形势相对更有利。
“早在2013年，我就看非常好行业主题指数。”百嘉基金董事、拟任副总经理王群航在接受《国际金融报》记者采访时表示，绝大多数分级基金也转型成了ETF。目前，随着注册制下新股上市速度的加快，以及国际形势的动荡，再叠加上国内相关政策的调整和支持，结构性行情的特征正在日趋显著，行业主题类ETF将会越来越有发展的机会和市场空间。目前，百嘉基金已经建立了完整的ETF研究体系，未来将会在FOF产品中予以落实。
王群航表示，未来市场大概率会形成这样一种FOF投基格局：“以宽基指数作为战略配置对象，以行业主题指数作为战术投基对象，两者相互结合，就是良好的ETF-FOF”。