7月份国内宏观经济数据基本呈现放缓的态势，其中有两个因素不可忽视，一个是低基数效应消退的影响，另一个是由于近期国内部分地区遭遇疫情反复和极端天气的冲击。消费数据低于预期，主要还是由于疫情的反复，对居民的出行和服务类消费造成一定的冲击；618电商活动也在一定程度上透支了后续的消费需求。尽管当前宏观经济面临压力但仍具备较强韧性，国内高端制造业依旧保持较快增速，而消费随着疫苗接种率的提升、治疗药物的出现、疫情的好转，也有望呈现逐步修复态势。我们中长期对消费行业依旧持谨慎乐观的看法。
此外，上周美联储公布7月议息会议纪要，美联储明确讨论了缩减资产购买计划。本周五美联储主席鲍威尔计划在美联储年度经济研讨会上发表讲话，市场也在等待美联储缩减购债计划的指引出现，因此近期市场更加谨慎和敏感，波动性可能会加大。
国内公募基金发行大概率已过高峰，海外资金流入趋缓，近期大型IPO和龙头公司的巨额再融资对市场的资金压力加大，市场存量博弈、结构性的行情进一步加剧。互联网平台和教育加强监管的政策出台，我们认为这些行业与民生密切相关，同时行业的确存在需要整治的乱象，强监管向其他行业大范围扩散的概率不是很大。目前处于半年报集中披露期，半年报业绩超预期，以及三季报景气度延续的公司值得重点关注。