来源：中国经营报 作者：晏国文 曹学平
长达半年时间，金城医药(300233.SZ)号称“经济效益非常好”的烟碱(尼古丁)项目传言满天飞。
其间，因电子烟概念，投资者咨询频频，数十亿元的产值信息扑朔迷离，大股东高位套现，金城医药却仍语焉不详。
据了解，备受投资者关注的烟碱项目为2350t/a医药系列中间体项目中的一部分。建设地址位于山东省淄博市淄川区昆仑镇晟地路288号金城医药现有厂区南部。
日前，《中国经营报》记者实地走访金城医药该项目发现，目前该项目中的烟碱项目地基已初步成形，厂区外露土地均用绿色防尘网进行覆盖。据厂区门口的污染天气分级预警措施公告，当前预警级别为I级红色预警，采取停工措施，启动时间为11月29日，停止时间为12月13日。烟碱车间建设单位相关负责人魏绍军对记者表示，已经开工10多天，当前项目建设因当地雾霾较重而处于停工状态。
12月15日，该项目环评单位山东海美侬项目咨询有限公司联系人孟工告诉记者，该项目还处在修改环评报告的过程中，报告尚未提交至淄博市生态环境局。原因是“有些内容有欠缺不是很完善，专家建议该项目环评报告的部分地方再进行修改和补充资料。”
12月18日，金城医药方面回复记者采访表示，公司《山东金城医药化工有限公司2350t/a医药系列中间体项目(一期)环境影响报告书》(征求意见稿)(以下简称“《环境影响报告书》”)中涉及的项目包括烟碱和其他医药中间体项目，其中所列年均营业收入为整个项目的收入预测。烟碱可应用于医药、化工、农药和电子烟等领域。基于前期市场调研，公司认可下游市场蕴含的潜力，但最终市场规模及盈利水平尚难以准确预估。此前某媒体报道对烟碱项目收入的主观臆测不能作为市场判断该项目营收水平的依据，还需以项目投产后的实际经营销售为准。
地基已开挖
烟碱车间建设能否正常开工，也需要看天气情况，看相关部门的通知才能决定。
11月3日，金城医药在公司官网披露《环境影响报告书》。
据该《环境影响报告书》，该项目总投资24955.08万元，占地面积20841平方米，建设周期15个月，年均营业收入65998.80万元，年平均净利润15624.42万元。《环境影响报告书》称，本项目财务内部收益率为50.68%，具有较强的盈利能力，经济效益良好。
2350t/a医药系列中间体项目建设地点位于金城医药子公司山东金城医药化工有限公司厂区南部。建设内容主要包括200吨/年烟碱生产装置、1000吨/年头孢他啶侧链酸活性酯生产装置、150吨/年头孢地嗪侧链酸、氨基噻唑乙酸和头孢替安侧链酸生产装置和1000吨/年呋喃铵盐生产装置各一套，以及相关配套辅助设施等。
11月17日，金城医药在互动易表示，目前该项目已进入土地整理放线阶段，公司将根据相关手续办理情况和工程施工要求合理安排施工进度。
记者在现场注意到，烟碱车间建设位置位于金城医药厂区南部，其东侧和南侧均为山体。裸露的土地均用绿色防尘网覆盖。烟碱车间项目地基已经成形，工地中心位置已经挖好多个深坑。在工地靠近山体的南侧，还停有一辆未作业的洒水车。厂区内，偶有工人在工地走动。厂区外，有专门负责保洁的人员在进行路面清扫工作。
魏绍军向记者介绍，烟碱车间的建设才开始没多久，大概才十多天。但是当前因淄博市雾霾较重，响应政府环保要求，项目建设暂时停工。在当前污染天气预警级别下，全市工地停产。接下来，烟碱车间建设能否正常开工，也需要看天气情况，看相关部门的通知才能决定。
魏绍军介绍，项目原定的是年前完成主体工程建设，但是因为当地大气污染较重，暂不能进行。“预警什么时候解除，什么时候再干。”
污染天气分级预警措施公示牌显示，共有红色(I级)、橙色(II级)和黄色(III级)三个预警级别。其中红色预警(I级)为最高级别。红色预警(I级)状态下，停工，具体措施和要求包括：停止所有机械设备，工地全面停工，现场场地洒水降尘，增加洒水频次，禁止一切物料车辆入内等。
此外，魏绍军向记者透露，该公司高层对烟碱项目高度重视，“总公司以及公司董事会领导多次来现场视察过。”
12月17日，对于该项目的环评进展，金城医药亦回复投资者表示，公司2350t/a医药系列中间体项目(一期)环境影响评价公众参与公告于2020年11月3日在公司官网公示，期满后已向淄博市生态环境局提交申请材料。目前公司正在对技术咨询会中专家提出的问题进行整改修订，待相关资料修订后再组织评审。后续将根据淄博市生态环境局审批流程进行手续办理。
12月18日，金城医药方面在接受记者采访时介绍，2020年2月，公司完成了2350t/a医药系列中间体项目的立项工作，3月获得山东省建设项目备案证明。项目整体建设周期15个月，包括前期手续办理及后续开工建设阶段，具体开工建设需前期手续办理完成方可实施。目前正在进行场地平整，属于前期准备阶段，地基尚未打好。
对于当下项目建设因环保要求而停工的问题，金城医药方面向记者表示，公司根据淄博市生态环境局下发的应急响应通知，在重污染天气采取临时减排措施，因此未进行施工活动。待重污染天气过后，可恢复正常施工。
产值语焉不详
由于公司近几年收入及资产规模较大，该项目尚未达到信息披露要求。
记者注意到，投资者及外界对该项目质疑较大的是金城医药的信息披露工作。
从6月起，市场上关于金城医药烟碱项目的信息满天飞。
据淄博市行政审批服务局6月5日发布的一条动态文章，山东金城医药化工有限公司张总表示，“我们有一个新项目，经济效益非常好，如果能抢占市场先机，就能使公司发展进入新台阶。但是这个项目是国内首次使用化工工艺技术，难度很大。”
该动态文章还称，经了解，该项目是年产200吨烟碱(尼古丁)项目，国内同类项目少，市场前景非常可观。金城医药该项目得到了淄博市行政审批服务局的帮助，与山东省应急管理厅协调对接，并于5月底一次性通过山东省应急管理厅组织的视频审查，成为今年全市唯一一个通过国内首次使用化工工艺安全可靠性论证的项目。
自此，在互动易等平台，投资者对烟碱项目的咨询越来越多。另外据传某证券公司在投资者电话会议上表示，尼古丁价格为1000万元/吨。
9月29日，在山东辖区上市公司2020年投资者网上集体接待日线上活动中，烟碱项目也是投资者频频提问关注的重点。金城医药董秘朱晓刚称，电子烟领域和烟碱药用领域是公司关注的两大方向。烟碱项目产品小样已得到下游核心客户的确认，目前项目正在加紧推进的过程当中。
据《环境影响报告书》，拟建项目属于医药中间体制造项目，所生产产品为医药中间体。其中，外界特别关注的烟碱为合成类烟碱，主要应用于麻醉剂和电子烟行业。
从金城医药股价走势图可以看到，从6月开始，金城医药股价从每股24元左右暴涨至44元左右。此后，其股价不断下跌，截至12月24日收盘，金城医药股价已低于20元。
不可否认，金城医药自6月起过山车式的股价走势受到了大盘在今年年中大幅上涨的影响。不过，值得关注的是，在金城医药烟碱项目扑朔迷离同时股价高涨之时，大股东减持套现数亿元。
直至11月25日，该项目受到媒体质疑后，金城医药才发布公告做出澄清说明。
对于金城医药2350t/a医药系列中间体项目，投资者关注的是其中的烟碱项目。据《每日经济新闻》估计，仅其中烟碱项目年产值可达60亿元。
2019年，金城医药营收和净利润分别为27.9亿元和2.03亿元。如若2350t/a医药系列中间体项目中的烟碱项目年产值可达60亿元，这对于金城医药而言将是多大的利好？
11月27日，金城医药在澄清公告中表示，报道中所称的“按照金城医药每年200吨尼古丁的产能来看，该项目每年将为公司带来近60亿元的销售额”与现实有较大偏差。
不过，200吨尼古丁的市值有多少？二者差距甚大的原因是什么？金城医药自始至终并未解释。
澄清公告发布之后，投资者质疑声不绝。12月17日，有投资者在互动易再提出质疑，“公司公告说媒体报道烟碱项目年产值60亿元偏差较大，但又不说清楚真实是多少，这是在和投资者们玩猜谜游戏吗？公司立项时做过市场调研怎么会无法准确预计？市场售价项目产值大概范围起码也能披露一下吧，投资者真金白银买贵公司股票连起码的知情权都无法保障，引起质疑不是理所当然的吗？”
从互动易上投资者频繁的咨询以及外界的质疑来看，投资者与外界较多地认为该项目属于上市公司应及时披露的事项。而金城医药在澄清公告中称此项目未达到信息披露标准。那么，造成双方预期较大差距的原因是什么？金城医药所谓的项目信息披露标准又是怎样的呢？
对此，金城医药方面对记者表示，日常生产经营项目可参考重大合同标准执行，披露标准为金额占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入或总资产的50%以上，且绝对金额超过1亿元。由于公司近几年收入及资产规模较大，该项目尚未达到信息披露要求。