来源：第一财经 记者：李隽
不到三个月时间内下跌超过30%，一心堂(002727.SZ)到底怎么了？连锁药房的前景还好么？
6月15日晚间，一心堂发布《关于收到深圳证券交易所2020年年报问询函的复函公告》，对公司存货、货币资金、预付款、长期待摊费用等科目都作出了详细解释，但似乎投资者并不满意这样的解释，6月16日一心堂再跌2.8%，截至发稿报34.75元。
一心堂存货占总资产近四分之一，这一次复函交易所详细解释了存货的存放地点等明细。另外，长期待摊费用也采取了10年的摊销，而不是部分同行业企业的5年，相对来说处理方式并没有那么谨慎。
存货占总资产近四分之一
一心堂存货占总资产比例为23.52%，这引发投资者和交易所的关注。
深交所问询函中称，“截至2020年末，你公司存货账面余额22.27亿元，其中库存商品账面余额21.77亿元。”“请你公司按细分品类分别披露上述存货对应的存放地点、品类名称及账面金额，并披露对应仓库的仓库名称、地理位置、建筑面积、取得时间。”
一心堂对此回应称，“存货主要包括医药品、医疗器械和保健食品等，不同商品的有效期长短不一。公司存货主要存放于三类仓储地点：省级物流配送中心、各直营连锁门店、中药生产加工企业仓储中心。”另外，一心堂也用列表的方式，陈述了存货存放地点的明细，回应了深交所的问询。
关于行业的经营特点，某医药企业高管向第一财经记者介绍，一心堂的厂商品牌共建方式通过直接向生产厂家采购，生产企业将渠道费用、广告费用、营销费用等转化为商品毛利让渡给公司，这种方式节约了供应商的媒体广告费和市场营销费，因此采购价格较低；一心堂批发业务主要是销售自产的中药饮片。
相对同行业来看，一心堂门店主要在云南省内，小型店和乡镇店分布较多，平均门店收入稍低，这其实是一心堂相对同行几家上市公司的竞争劣势，该高管称。
一心堂共有7205家在业门店，其中有26家为自有物业门店，7179家为租赁物业门店。
长期待摊费用为何是10年摊销？
深交所对一心堂的长期待摊费用会计处理也有关注。2020年底，一心堂长期待摊费用余额5.31亿元，主要由转让费2.74亿元和装修费1.75亿元构成。第一财经记者发现，对长期待摊费用当中的“转让费”会计处理来看，相比部分同行业更多按5年平均摊销，一心堂采用的是按10年平均摊销。
一心堂称，根据公司整体发展战略，通过“新开+收购”并重的方式，加快门店网络扩张。在门店资产收购过程中，“前经营者在店铺租期内(未到期)征得房东同意后将营业用房转租给公司，把和房东之间的剩余租赁期限，门店经营相关的设施、设备、办公用品、装修及附属物、信息设备等所有资产以及经营场所承租权、经营销售信息，会员信息、供应商信息、销售数据、应收医保销售收入等所有权益一并转给公司，前经营者向我公司收取的超过应收取房租的费用为转让费。”“公司将前述发生的转让费确认为长期待摊费用，按10年平均摊销，如10年内不能续租或发生闭店情况，剩余金额一次性计入当期损益。”
一位注册会计师向第一财经记者表示，有部分连锁药房采用5年摊销的处理方式，相比一心堂的10年，显然是5年更符合谨慎性原则。
同行业的漱玉平民大药房连锁股份有限公司在招股书中称，“发行人同时参考同行业上市公司门店转让费摊销的年限，将长期待摊费用摊销期限确定为5年。”
另外不同于转让费的处理，关于装修费一心堂称，“店铺的租赁期间和二次装修间隔时间通常在5年以上，结合公司经营情况及行业惯例，基于谨慎性原则，公司将装修费摊销年限确定为5年。”